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申银万国深入南方摸底地产板块受青睐

2019-03-17 00:38:04

申银万国深入南方摸底 地产板块受青睐

年残岁底,正是机构搏命之时。

王亚伟为蝉联进行荣耀之战,去年亚军、今年排名垫底的中邮系基金也突然苏醒,于八九月间大举调仓13.5亿元进军地产股。

不堪其辱的广发系在朱平统帅之下,也杀向地产,成为三季度末持股万科、金地和保利地产的基金持有人。

在中邮、广发试图透过地产一战多少挽回业绩颜面之时,交银、博时等业绩优异者,也成功踩准节奏,收获地产股。

这是关键的时候。

这关乎到每一个基金经理人的2008。

"基金经理人的心态非常复杂。看多者都极尽全力地向你表达对房地产板块的青睐,希望你能够向外传播,但他不可能告诉你何时建仓和仓位高低。"申万一位高级分析师说,"基金们都在互相猜,你猜我猜猜猜猜。"

年底搏命

12月1日~12月5日,申银万国一些高级研究员遍访了深圳和广州的机构。高级宏观分析师贺振华参与了这次走访。

贺自称当下基金经理的心境,极其复杂。

"大家都不敢轻易动。仓位高的表现一直不好,只能放手一搏;仓位有所控制的,业绩居中,很多就谨慎保守,不敢擅动;也有一些业绩好的,显得很乐观。"

熊市变脸的广发系就是如此。

三季度末,广发系已然是万科、保利和金地的基金持有者。

博时较为乐观,尤以成长组为甚。三季度,在博时价值增长二号的带领下,博时旗下多只基金一起发力,合共增持万科A达1.3亿股。

一位投资人分析,年残岁底,基金经理为命运而博。当下对明年经济整体悲观,只能寄希望于政策推动,而房地产是否启动关乎到经济好坏,加之该板块流动性甚佳,因而引来不少基金公司重下赌注。

统计数据显示,三季度有24家基金公司提高了对地产股的配置比例。截至三季度末,中邮基金公司调仓13.5亿全部杀向地产股,交银施罗德基金增持超过10亿元,这两家是三季度增持地产股多的公司。

从近期的Topview数据显示,除以上两家外,易方达、嘉实等基金公司对房地产板块也情有独钟。而南方则一直犹豫不决。

中邮一位高层在12月11日与理财周报交流时,并不掩饰对地产的偏爱,其并称,在10月后,再次调仓押注地产。

"现在已经是超配。"

中邮豪举获得回报。有数据显示,11月11日至12月11日区间,中邮核心优选大涨22.99%,在所有股票型基金中位列,在全部股票中仅次于华夏中小板ETF。中邮核心成长则以17.96%的涨幅排在所有股票型基金的区间涨幅榜第八位。

所有股票型基金的分类排名数据显示,截止2008年12月12日,中邮核心优选近一年排在108,近半年141,近一季度5,近一月则高居榜首。

理财周报采访归纳下来,在三季度大幅加仓房地产的基金公司概分三种,其一,排名大幅落后,可谓是为尊严而战,誓死一搏型。如中邮;其二,排名靠前,可谓是极其自信,锦上添花型。如交银。其三,在1/2分水岭处可上可下,可谓是头插钢刀,侥幸一试型,这样的公司很多。

而对房地产不感冒的基金公司也略分三种,其一,完全没有预期到房地产机会,冥顽不灵型;其二,排名已经靠前,大无所谓型;其三,排名在1/2靠前一点,生怕一有闪失会得不偿失型。

时至眼下,此波地产行情已毋庸置疑,愚公智叟也不辨自明。然出现一个有趣的现象是,几乎所有的基金公司都有一个共同的愿望,那就是"越模糊越美丽"。

"政府拉动房地产的牌很多,但只要一天不下来,就存在预期。"以上投资人士称。这样的预期对每个基金经理来说,都是美丽的。

申银万国深入南方摸底 地产板块受青睐

[] 来源:中国证券 08:40

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相关:仓位:基金32亿买地产股 中邮先动

年残岁底,正是机构搏命之时。

王亚伟为蝉联进行荣耀之战,去年亚军、今年排名垫底的中邮系基金也突然苏醒,于八九月间大举调仓13.5亿元进军地产股。

不堪其辱的广发系在朱平统帅之下,也杀向地产,成为三季度末持股万科、金地和保利地产的基金持有人。

在中邮、广发试图透过地产一战多少挽回业绩颜面之时,交银、博时等业绩优异者,也成功踩准节奏,收获地产股。

这是关键的时候。

这关乎到每一个基金经理人的2008。

"基金经理人的心态非常复杂。看多者都极尽全力地向你表达对房地产板块的青睐,希望你能够向外传播,但他不可能告诉你何时建仓和仓位高低。"申万一位高级分析师说,"基金们都在互相猜,你猜我猜猜猜猜。"

年底搏命

12月1日~12月5日,申银万国一些高级研究员遍访了深圳和广州的机构。高级宏观分析师贺振华参与了这次走访。

贺自称当下基金经理的心境,极其复杂。

"大家都不敢轻易动。仓位高的表现一直不好,只能放手一搏;仓位有所控制的,业绩居中,很多就谨慎保守,不敢擅动;也有一些业绩好的,显得很乐观。"

熊市变脸的广发系就是如此。

三季度末,广发系已然是万科、保利和金地的基金持有者。

博时较为乐观,尤以成长组为甚。三季度,在博时价值增长二号的带领下,博时旗下多只基金一起发力,合共增持万科A达1.3亿股。

一位投资人分析,年残岁底,基金经理为命运而博。当下对明年经济整体悲观,只能寄希望于政策推动,而房地产是否启动关乎到经济好坏,加之该板块流动性甚佳,因而引来不少基金公司重下赌注。

统计数据显示,三季度有24家基金公司提高了对地产股的配置比例。截至三季度末,中邮基金公司调仓13.5亿全部杀向地产股,交银施罗德基金增持超过10亿元,这两家是三季度增持地产股多的公司。

从近期的Topview数据显示,除以上两家外,易方达、嘉实等基金公司对房地产板块也情有独钟。而南方则一直犹豫不决。

中邮一位高层在12月11日与理财周报交流时,并不掩饰对地产的偏爱,其并称,在10月后,再次调仓押注地产。

"现在已经是超配。"

中邮豪举获得回报。有数据显示,11月11日至12月11日区间,中邮核心优选大涨22.99%,在所有股票型基金中位列,在全部股票中仅次于华夏中小板ETF。中邮核心成长则以17.96%的涨幅排在所有股票型基金的区间涨幅榜第八位。

所有股票型基金的分类排名数据显示,截止2008年12月12日,中邮核心优选近一年排在108,近半年141,近一季度5,近一月则高居榜首。

理财周报采访归纳下来,在三季度大幅加仓房地产的基金公司概分三种,其一,排名大幅落后,可谓是为尊严而战,誓死一搏型。如中邮;其二,排名靠前,可谓是极其自信,锦上添花型。如交银。其三,在1/2分水岭处可上可下,可谓是头插钢刀,侥幸一试型,这样的公司很多。

而对房地产不感冒的基金公司也略分三种,其一,完全没有预期到房地产机会,冥顽不灵型;其二,排名已经靠前,大无所谓型;其三,排名在1/2靠前一点,生怕一有闪失会得不偿失型。

时至眼下,此波地产行情已毋庸置疑,愚公智叟也不辨自明。然出现一个有趣的现象是,几乎所有的基金公司都有一个共同的愿望,那就是"越模糊越美丽"。

"政府拉动房地产的牌很多,但只要一天不下来,就存在预期。"以上投资人士称。这样的预期对每个基金经理来说,都是美丽的。

房地产绑架政府,基金绑架房地产

据贺振华称,当下基金对地产是否回暖存在很多争议,但在房地产政策持续不断出台并无争议。

多位投资总监、基金经理向理财周报表示,当下,已是房地产绑架政府,而基金正是利用此点,成功绑架房地产。

投资人相信,在经济下行和出口难以恢复的情况下,政府或许将被迫出台政策刺激房地产,而且这些政策将持续。

但房地产如何走?南方系基金有两派观点,一种认为房地产价格过高,实际需求不足,如果价格不下降,需求就很难起来;另一种观点是,在目前的房价水平下,若政府不断降息,并且出台更多的政策刺激房地产,房地产市场就能回暖,并且价格还可能上升。

而申银万国对此疑问是,"为什么房地产价格没有继续下跌?"实际上,根据他们的观察,即便是深圳和广州,市中心的房价下跌幅度也非常有限。

这些机构的一种解释是,如果房地产价格下跌,消费者的预期会进一步恶化,从而进一步减少消费量。也就是买涨不买跌,所以房地产企业不敢降价,这种观点把房地产当成一种纯粹的金融产品,由预期决定。

还有一部分人认为,目前房地产企业的资金实力还比较雄厚,有能力继续消耗下去。这里的一个疑问是,如果房价下降的确能够拉起需求,价格下降对房地产企业而言也不是坏事,因为虽然毛利下滑,但是企业利润会继续增长。所以,这种观点的一个隐含推论是房地产企业撑的下去,但是政府和银行撑不下去,所以政府会救房地产市场,从而房产价格可能继续上升,销量也会回升。用一句同属的话来说,房地产企业绑架了政府。

还有一种解释是,政府尤其是地方不希望看到房价下跌,因为财政收入对土地高度依赖,一旦房价下跌,土地出让收入会大幅减少。

申银万国本身的一个推论是,如果政府要维持房价稳定,是不是意味着刺破这个泡沫的代价已经太大了?另一个推论是,或许意味着银行和企业借入房地产的程度比大家想象得都要深。

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申银万国深入南方摸底 地产板块受青睐

[] 来源:中国证券 08:40

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"顺我者昌,逆我者亡"

以上的小标题并非哗众取宠,而是广州一家基金公司投资总监对理财周报说的原话。

理财周报访问了多家基金公司投资总监和研究总监。以上这位投资总监的看法代表了多数人的观点。简而言之,就是"博政策"。

这位投资总监认为明年的投资方向就是要根据政府的意向走。政府倾向于那个方向,就投资于那里。在现在的情况下,要关注民生。房地产行业是其中之一。

这位投资总监称,明年房地产走向主要看其量会不会增长。从政府的角度看是希望量长的。他认为,政府应该会采取更有力的行动。

"现在国内经济的两个主要支柱就是外需和房地产。"该投资总监称,政府希望通过这两个支柱带动投资来保增长。其中,房地产是可以采取行动的。而且政府也是有很多牌可以出。例如现金补贴、所得税减免等有很多办法。

这位投资总监没有对说明其房地产板块的仓位,但是从这家公司的三季度报来看,该公司对房地产的配置很重。但是可惜的是该公司全年整体仓位都不低,所以旗下几只基金排名一直不甚理想。

与以上这位投资总监的看法类似,华富基金研究人员认为,"地产行业与房价是两回事"。主要还是看量的提升。

他们的大逻辑是,在2009年,房价可能还会下调,向下寻找平衡点。但是更低的房价反而会激发出需求,使房地产行业变得更好。房地产行业的好转的关键因素不在于房价,而在于成交量。如果成交量上去了,房地产就会复苏。同时,房地产会带动钢铁、水泥等其他产业链的复苏。

该公司认为,政府可能会采取退税、财政补贴、减少按揭成本等指导性政策进一步激发需求。事实上,9000亿的政策就标志着房地产的金融特性在弱化,制造业的特性上升。

地产股逻辑:地产是优先配置顺序,明年搏相对收益

"如果说明年的经济到底会好到那里去,这是傻子都知道的事情。"北京一家基金公司的"大佬级"投资总监对理财周报说。但是他认为投资股票和实体经济是两回事。

该投资总监称,他们从月开始大幅度配置房地产。以前是低配,一下子加到了超配。

对于他们而言,并没有觉得房地产的基本面好到那里去,至少从数据上来看没有明显好转。可是在股票配置上看,要看相对收益。这位"大佬"认为,配房地产应该是优先的,因为房地产是一个先导性行业。因此,"地产一定是见底的。""如果经济好转了,房地产也将会首先起来。"

"从现在的经济趋势上来看,地产不行了,内需还靠什么呢?"这位大佬反问。他觉得地产在今后可能还会有回调的可能性,但是不会跌到前期1600点位的情况。在这样的逻辑支撑下,他认为未来一年在大板块上房地产一定是有优势的。

深圳一家基金公司投资总监对房地产的判断则主要是基于对房价和库存消化率两个指标上。

他认为在低利率的环境下,购房能力将会得到提升,库存消化也会加快。在这种情况下,房地产市场是具有想象空间的。

该投资总监称,近一个月深圳新房虽然价格仍有下降,但比前月销售多了一倍,说明房地产商周转率有所提高。今后房产商不可能像前两年有那么高的利润,竞争力将体现在开发速度快、运营能力强、周转率高等方面。

该投资总监认为,此次经济危机与1998年不同的是,下降的速度非常快,所以政策上压力大。在这种情况下政府会"重症下猛药"。从刺激消费来看将主要瞄准的大宗商品就是房地产和汽车。二者相对而言,中国人更趋向于买房。而且国内大学生等新增城市人口对房地产的需求依然很大。

对于2009年的宏观面,该投资总监也认为不应该太悲观。他认为的困难"无非是外需疲弱"。但是货币宽松、贸易条件改善、原材料下降等都是有利条件,这也是改善民生战略机遇期。


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