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新能源汽车热潮带火充电电桩7股有望分享电

2018-12-07 01:37:21

新能源汽车热潮带火充电电桩 7股有望分享电桩盛宴

新能源汽车在2000年以后高速发展,成为普通汽车的替代备选。新能源汽车的崛起带动了充电电桩的发展,但是相对于美国充电电桩市场,我国目前还是属于初级阶段,充电电桩发展空间巨大。  纯电动汽车和插电式混合动力汽车在中国和美国间几乎是同步开始发展的。根据美国能源局的数据,截至目前,美国全境内拥有除私人所有的充电站数量为7597座;而根据EDTA的数据,截至2013年5月,全美共拥有充电站(包括私人充电设施)20138座。  我国的充电设施,目前仍无法找到持续有效的官方数据披露,这与美国落差极大。以2014年新增18000辆、2015年新增38000辆插电式汽车来计算,截至2015年,充电站座数合理值为3630座,年均复合增长合理值为300%。  目前为插电式汽车续电的方法大致有三种:换电、电桩充电和电站充电。其中,目前换电站总量普遍较充电设施总量小。充电机系统是充电站建设过程中的核心设备。其中,直接充电设备(包括充电桩)是充电站的核心,一般占充电站成本的50%左右。  以上海为例,截至2013年6月,上海已建成约1800根充电桩(160处)。根据规划,上海还需布局700处,其中中心城区130处,郊区570处。由此可见,我国充电电桩市场空间巨大,A股相关公司有望受益,例如国电南瑞、奥特迅、许继电气、中恒电气、动力源、上海普天、科陆电子等。  国电南瑞:多力合聚,智能电归来  国电南瑞 600406 电力设备行业  研究机构:群益证券(香港) 分析师:赖燊生撰写日期:  结论与建议:  公司是智慧电领域技术掌握全面的企业,在输、变、配、用电各环节均是国内领军服务商。近年来,通过内部挖掘及外延集团优质资产注入保持了良好的发展格局。展望未来,一方面今年是电投资高峰年,公司旗下电业务竞争优势突出,业绩高增长可期;另一方面公司非电领域(发电厂与新能源总包、节能环保、工控领域(轨交))均进入收获期,预期14年整体订单同比增长30%,业绩增长确定性很高。  考虑资产注入因素,预计公司2013、2014年实现净利润17.35亿元(YOY+29.8%)、22.19亿元(YOY+27.9%),摊薄后EPS0.70、0.89元,当前股价对应2014年动态PE20X,我们认为当前股价尚未反应公司外市场空间,估值明显偏低,维持“买入”建议,目标价23.00元(对应2014年动态PE25X).  电投资创新高,公司电业务订单同比增长两成:今年国预计完成投资3815亿元,较13年规划投资同比增长19.9%,将创下历史新高,行业重新进入高景气时期。回归到公司层面,公司预计2014年新增订单97亿(YOY+21%)。其中,调度业务:预期今年在国际市场有突破,近期会有重大项目落地,调度整体订单预期2014年增长40%;配电自动化:公司在国30个城市的核心区配试点中主站占据七成份额,技术实力雄厚,业内影响力大,是两主要的技术牵头者,2014年计画订单24亿元(YOY+33.3%)[不包括配电一次设备];变电保护:公司13年国招标市场份额12.6%,同比提升4.8个百分点,预计14年份额有望稳中有升;用电业务:智慧电表预计14年招标6000万只,与13年大体持平,公司将致力于高端电表中获得突破。总体看,公司电业务在高基数背景下仍能实现较快增长,为业绩增长奠定基础。  发电及新能源业务提高品质为主,提升盈利能力:公司计画2014年发电厂及新能源总包实现40亿元订单(YOY+20%)。其中,新能源板块33亿元(包括海外4个亿,风电业务7个亿,EPC总包21个亿,分散式光伏电接入系统1.2亿元),传统发电7亿元。13年为了新能源业务为了积累经验,对毛利率降低了要求(总包毛利率约10%),拖累了13年综合毛利率;14年发展策略是控制总量,提高品质,将显着提升业务毛利率(总包毛利率15%,风电和光伏设备毛利率25%).  节能环保蓄势待发,今年将取得突破:2014年节能环保计画新增订单20亿,较13年9亿翻倍。其中电节能订单8.5亿(去年1.5亿),工业环保节能11.5亿(去年7.5亿)。目前公司节能环保业务以提供设备为主要模式,也考虑专案总包和合同能源管理模式。未来会开发大型节能系统及轨道交通节能的技术方案和应用。节能环保领域市场空间大,公司依托电背景具有市场资源优势,业务成长具有持续性。  轨道交通将是未来重要增长极:公司在轨交自动化领域具有深厚积淀,目前有13个城市轨交用了南瑞的监控系统,市场份额40%-50%。轨交业务年实现大反转,订单规模从2~3亿增加到20~30亿级别,预计2014年新增订单26个亿(YOY+55%)(不考虑武汉项目)。此外,13年底,公司通过与集团合作取得武汉地铁BT总包专案,尽管该项目年不能确认收入,但给公司提供了轨交总包的经验,提升了公司在轨交领域的核心竞争力。未来公司将始终保持综合监控的份额;并寻求国外合作方进入信号监控领域,轨道交通将是未来重要增长极。  盈利预测:考虑资产注入及摊薄后,我们预计公司13、14年EPS分别为0.70、0.89元,当前股价对应2014年动态PE为20X,维持“买入”建议,目标价23.00元(对应2014年动态PE25X)

奥特迅公司2014年1月跟踪报告:2013年业绩达股权激励行权条件无悬念  奥特迅 002227 电力设备行业  研究机构:浙商证券分析师:史海昇撰写日期:  投资要点  2013年业绩有望实现翻番式增长  我们预计,2013年公司实现营业收入3.5亿元左右,较上年同期增长约40%;归属于上市公司股东的净利润超过5000万元,较上年同期大幅增长110%以上。  在手订单充足,保障2014年业绩持续高增长  公司把主要资源集中在电力自动化电源、电动汽车充电站(桩)、通信电源和轨道交通四大业务领域。2013年,公司新签订单较多, 其中年初在国家电中标过亿。 我们预计,截至2014年初,公司在手订单规模约亿元,相当于2012年营业总收入的2倍以上, 公司的收入确认一般集中在下半年,尤其是第四季度对全年的利润贡献值得期待。  盈利能力保持较高水平  2013年前三季,公司综合毛利率高达39.42%,较2012年同期提升2.35个百分点,预计这一盈利能力在2014年亦将得到延续。 我们认为,公司毛利率高于竞争对手的原因不在于售价而在于成本控制能力突出,产品创新能力。  南重启招标公司将率先受益  南方电有望重启电源“集中招标”(南公司已两年没有集中招标),若启动集中招标,公司将率先获益,我们认为公司地处广东, 过往与南公司合作关系密切,对南招标启动的时间及规模会有先于行业的预判,并对获得其订单有较强的信心。 积极拓展外市场  目前,国家电采用招标的方式进行采购,投标人基本没有议价能力,此外,国规定2012年单个公司中标比例为30%,2013年降至15%,这对奥特迅这样的龙头企业造成一定打击。当下,奥特迅正积极发展外客户,尽量减少对电的依赖,推出多类型成熟新品--包括:核电电源、充电机、通信电源、SVG等,这些产品已经度过推广试用阶段,2014年起陆续进入收获期。  股权激励行权条件较高  行权条件中,公司年的业绩增长速度颇高(如上图),我们认为,除原有传统市场的利润增长外,公司将更加依仗“外市场”的拓展,这其中包括核电领域、充电站领域、通信电源领域以及轨道交通领域。  核电业务逐步复苏  目前内陆核电工程纷纷停建,但“十二五”时期仍有大量沿海地区的核电建设项目,其准入门槛有所提高,奥特迅是国内具有核电1E级供应商资质的厂家,“牌照优势”不可小觑。报告期内,公司核电厂1E级(核安全级)高频开关直流充电装置销售收入近千万,同比大幅增加,我们预计,2013年全年奥特迅的核电业务与2012年相比会有一定起色,尤其表现在订单方面--为未来两年的增长奠定了基础。  充电设备蓄势待发  公司一直加大对电动汽车充电设备的研发投入,已经完成了充电产品的系列化,准备的模块从24伏至750伏不等,产品无论从技术上还是方案上都比较成熟,建立了单独的生产线,做好了产能和产量释放的准备。并可根据客户需要定制产品,公司的充电设备包含自动滤波和无功补偿方面的功能,公司产品的优势还表现在大功率直流模块充电方面(快充),稳定性较好。  目前,在电动汽车充电设备领域,公司主要的竞争对手为许继电气、国电南瑞、思源电气、中恒电气等。在该领域国家电、南方电和中国普天等均是公司客户,公司产品广泛应用在贵州、上海、北京、合肥、云南等地区。 我们认为,电动汽车充电业务的发展受国家政策、用户需求、电池性能等多方面的影响,目前当地深圳市政府及各地仅有少量的采购,纯电动汽车也主要用在出租车及公交大巴车领域,大规模的应用尚需时日,但充电站作为行业发展的先行领域一旦规模化建设,奥特迅无疑是首先受益的企业。技术路线方面,直流充电机主要是大功率充电,充电时间较短,但对电池寿命影响较大;交流充电桩主要由电源转换系统、计费系统、安全系统等组成,电流较小,充电时间较长。根据公司过往订单,从数量上看,交流充电桩多一些;但从金额上来看,直流充电机更多。  报告期内,公司电动汽车快速充电设备的毛利率高达50%以上,如果今后实现规模化生产,盈利空间将进一步扩大。  通信电源业务处起步阶段,但增长可期  通信电源市场容量巨大,奥特迅在发展外业务的过程中逐步向该领域延伸,目前尚处于市场拓展阶段,江苏、武汉、广州客户都已经在试用公司产品,反应良好,产品有望取代常规UPS。此外,该产品客户主要为三大运营商,均集中采购,单个订单规模较大,可为公司节省大量销售费用。  目前,通信电源行业的市场格局较稳定,主要企业均有较长的供货服务记录与畅通的营销渠道,奥特迅作为新进入者面临较大的竞争压力。 但是,从行业特点来看,电力系统对电源的安全及质量可靠性要求高于通信领域,作为电力系统电源的优质供应商更加容易被通信市场所接收。  盈利预测及估值  我们预计,2013年公司每股收益0.49元,目前股价对应动态市盈率约为64倍。 考虑到公司未来较高的成长性,我们维持奥特迅(002227)“买入”的投资评级。关注国际电动车市场变化对公司股价的催化作用。  风险因素  公司在未来几年的发展中所面临的风险可能包括但不限于以下几个方面:  1、国内电动汽车市场发展滞后影响充电设备出货量  2、铅酸蓄电池等原材料价格出现大幅波动  3、电投资大幅下降或中标比例降低  4、核电市场中标情况低于预期  5、通信电源市场拓展进度低于预期  许继电气:市政公交电动汽车推广受益显着  许继电气 000400 电力设备行业  研究机构:招商证券分析师:王海东,黄炜撰写日期:  许继电源业务注入上市公司,公司电动汽车充换电业务产品线逐步完备,集团具备项目总包能力优势明显,总包建设的青岛薛家岛电动汽车智能充换储放一体化示范电站受电企业领导认可;公司换电技术优势明显,市政电动汽车推广阶段受益,增发完成后EPS2014为1.69元,对应当前股价23倍,维持“强烈推荐-A”投资评级。  电动汽车充电业务注入上市公司,充换电产品线日趋完备。公司定向增发注入上市公司许继电源公司主要产品领域包括电动汽车充换电配套设备、电力电源和电能质量产品,承接了包括青岛流清河充换电站、青岛珠江路充换电站、青岛薛家岛电动汽车智能充换储放一体化示范电站在内的北京、上海、天津、南京、合肥等地多个充换电站工程,在电动汽车充换电市场占有先机。公司青岛薛家岛换电站6条换电机器人满负荷运转,单线每天换电60次,南京换电站单线每天换电78次,及时满足当地电动公交系统快速运行的需求。公司加快各类充电桩开发,开发适用于写字楼的30kW壁挂式快速充电桩已经进入测试阶段,充换电产品线日趋完善。  集团总包能力突出,市政电动汽车推广阶段受益显着。集团公司具有较强的总包能力,总包建设了当时世界上功能全、规模、服务能力强的青岛薛家岛电动汽车智能充换储放一体化示范电站,投资3.3亿的项目,许继集团仅用了80天时间就建成完工,充分体现了许继集团雄厚的电力系统解决方案和系统设备集成能力,获得国领导赞许,这为集团后期开拓市场增加筹码;目前我国电动车市场将在市政、出租等领域推广,公司换电技术优势明显,在运业绩多,换电机器人拥有大量专利,在当前电动汽车以市政车辆为主的推广阶段受益为明显。  维持“强烈推荐-A”投资评级。公司电动汽车充电业务竞争优势明显,公司多点布局业绩增长持续性强,按照当前业务测算EPS2014年为1.57元,增发完成后1.69元,维持“强烈推荐-A”投资评级。  风险提示:电动汽车政策、技术及商业模式不确定导致建设速度不达预期。

中恒电气:产业布局合理,持续高成长可期  中恒电气 002364 电力设备行业  研究机构:长江证券分析师:陈志坚,胡路撰写日期:  事件描述  2014 年1 月22 日,中恒电气股价强势涨停。我们认为,公司目前估值优势依然明显,仍存在明显投资价值。  事件评论  公司硬件产品梯队合理,持续快速成长趋势确定:我们看好公司持续成长能力,主要逻辑在于公司产品结构合理,即传统基站电源产品受益于4G驱动的行业需求大幅上行而实现高速增长,HVDC 等新产品未来持续放量,确保公司中长期持续成长能力。具体而言:1、通信电源是基站必不可少的重要组成部分,公司传统通信电源业务必将受益于2014 年及后续4G 建设而实现高速增长;2、HVDC 市场空间广阔,且HVDC 市场爆发在即,HVDC 将会为公司长期发展提供持续增长动力。  硬件+软件协同发展,奠定公司长期成长基石:公司通过子公司中恒博瑞切入电力行业应用软件业务,电源类硬件产品和软件业务产生相应协同效应,助推公司业绩长期成长。从公司软件技术服务业务收入情况可以发现,软件服务收入随硬件销量增加而增长,2013 年公司在国家电招标中标金额较2012 年大幅提升的同时,子公司中恒博瑞中标金额也实现突破,侧面验证了我们的判断。可以预见,公司软件业务收入将伴随硬件业务高速增长而持续增加。  4G 行业景气度持续向上,HVDC 即将爆发:我们持续看好公司业务两大利基市场的发展前景,具体而言:1、2014 年中国4G 行业景气度将持续向上。中国移动在2013 年以“抢跑”策略规模部署4G,2014 年将继续加快4G 建设进度,4G 基站数将由2013 年22 万个增长至50 万个,受竞争驱动,中国电信和中国联通也将在2014 年加大4G 投资力度,预计2014 年三大运营商4G 投资将会实现翻倍式增长;2、HVDC 即将迎来爆发式增长。无论从技术性能还是从经济效益来看,HVDC 取代UPS 已经成为必然趋势,HVDC 存在广阔的新增需求和替代需求。目前中国电信已经在全推动HVDC 规模应用,中国移动也于2013 年9 月启动HVDC招标,HVDC 爆发启动在即。两大利基市场高速增长将会为公司业绩提供强劲支撑。  投资建议:我们预计公司 年EPS 为0.41 元,0.63 元和0.81元,重申对公司的“推荐”评级。  动力源:基于电力电源技术的高成长科技及节能公司  动力源 600405 电力设备行业  研究机构:民生证券分析师:李斌撰写日期:  报告摘要:  电源技术有序衍生节能和新能源汽车相关产品  公司基于电力电源技术,逐步由净利衰退的通讯等单一电源业务衍生出节能(合同能源管理业务-EMC)、新能源汽车电池控制和平衡系统、以及充电站业务;2013年将实现合同能源管理与通讯业务并行发展,并且主要业绩来自于EMC。正在积极培育新能源汽车相关业务;并且直流电源和交流电源也在积极培育新产品。  直流电源技术以通讯为基础,着眼大数据中心电源  我们预计年4G基站建设将较2012年倍增,公司作为中移动主供商之一(连续多年前三),直流电源营收增速望达%,毛利也存在改善可能。同时,公司正积极开拓大数据中心高压直流UPS电源。未来几年大数据中心产业链预计达到千亿级别,年均行业增速60%以上;公司相关电源也有望达到相应增速,2014年该业务营业额可能达到0.5亿元,在电源业务营收中达到约10%。  交流电源基于轨交应急电源,研发和培育煤化工抗晃电和公共智能疏散系统、 轨交应急电源在产线层次不亏,但成立了相关事业部进行产品衍生,目前由于规模和人员配备等原因,在业务部层次尚亏损,公司力争取通过产品扩张等措施实现扭亏。目前公司正在积于已成熟技术平台,积极研发和培育煤化工抗晃电系统(例如应用于煤制气设备)和公共智能疏散系统(声光电相应技术集成).  EMC业务始于重化工业电机节能,志于节能综合总成  目前环保节能指标成为是否去产能的核心指标,政策奖罚分明且力度不断强化;因此环保成本和投资压力迫重化工业公司正积极与合同能源管理(EMC)公司合作以保生存。重化工业节能市场预计将达千亿级别,形成小公司大市场投资机遇,并且行业存在资金、技术和渠道等较高的软壁垒。  公司作为早进入该领域的龙头企业之一,已经由原来单一的电机节能,逐步拓展到水气系统改造、高低温余热余压利用、富氧燃烧等节能技术大成者;并逐步建立模块节能监控系统软件,“软硬”兼俱。公司已涉足钢铁、有色、水泥、化工和电站等领域,并主要服务央企、国企和民企龙头以保证回款质量,目前项目和营收级别预计已达亿级。  节能业务迸发之后,静待新能源汽车相关业务进展  公司目前二次锂电池业务主要应用是二流的3C产品,发展目的更主要是为了研发充放电和电池管理系统(BMS)等技术。公司已经具备了建立充电站的能力和持续研发的能力;与中石化建立了合作关系,业务进展静观其变。  风险提示:1)通讯和信息化景气下降;2)节能减排扶持力度减弱或补贴拖欠。

上海普天:实现向能源管理业务方向转型  上海普天 600680 通信及通信设备  研究机构:上海证券分析师:陈启书撰写日期:  主要观点:  新设合资公司,目标锁定通信行业能源管理市场  公司公告称,公司第七届董事会第十六次(临时)会议决议,拟与韩国东亚电通有限公司共同出资设立合资公司。合资公司主要从事行业电子机具及通信电源等产品的制造加工业务,专注于打造先进生产制造平台,其中上海普天资220.5万元美元,出资比例为49%。  东亚电通是韩国通信电源主要厂商,其在通信电源及其他商用电源方面拥有较强优势,而公司在通信等行业的电子设备制造业务方面有较为丰富的经验。  结合公司在国内通信行业的传统地位,合资公司未来在国内的目标市场或许主要是国内通信行业的能源管理市场。  通信行业本身路由、无线基站等都是耗能大户,而且,在大数据模式下,越来越多的服务器将更需要更大的能源消耗。由此而来,通信行业未来的能量管理市场需求将越来越巨大。  合作公司成立,公司将直接配套进去通信电源设备,从而更多的锁定通信行业能源管理市场的盈利能力,并提升公司在未来该市场的竞争优势。  能源集成是公司重点发展的四个产业之一,是符合产业升级和节能减排的经济发展方向。能源集成业务方面,公司已经建立了完整的合同能源管理业务体系,拥有自主开发的能效管理信息系统(EMIS),是上海市重要的合同能源管理服务商之一,是深圳电动汽车加电站络的充电桩主要供应商之一,在电动汽车充电设备研发及制造领域拥有完整的解决方案。  所以,这次合资建立通信电源厂商,是有利于公司发挥新能源产业的技术及资源优势,并不断向产业链横向及纵向进行拓展;并符合大股东中国普天重点发展新能源产业的战略定位,共同做大做强新能源产业。  能源业务收入增长迅速,将实现重点业务转型  2013年月,公司实现营业总收入934.04百万元,同比增长0.18%;从月单季度情况看,公司实现营业总收入334.50百万元,同比增长16.66%,快于月收入增长,占月营业总收入的比为35.81%。  2013年月,公司实现营业毛利109.81百万元,同比增长-4.14%,慢于收入增长;公司实现营业毛利率11.76%,低于上年同期(12.29%)0.53个百分点;从月单季度情况看,公司实现营业毛利43.07百万元,同比增长5.05%,营业毛利率12.88%,高于月毛利率水平。  公司公告称公司商业自动化、通信安防等市场竞争激烈,行业竞争者众多,产品价格及毛利不断下降。公司通信电子设备和非电子产品贸易两类业务盈利能力出现较严重下降,相对成为亏损类业务。  所以,公司近期收入和毛利率出现回升,主要原因是公司能源产品类业务的良性发展。在募投资金的大力支持下,目前该业务开始出现大幅的收入增长。从中报情况看,公司能源产品类业务收入同比增长228.27%。  进一步从公司2012年12月20日的关于仙居新区“大卫世纪城”能源中心工程合同情况看,未来公司能源产品类业务发展有着基本的业务量保障。  同时,公司在电动汽车充电设备、纯电驱动城市邮政物流车等领域都有着较好技术和系统储备,目前新设合资公司开始进入通信电源和节能市场,都标志着,公司未来将重点发展能源管理市场;而且,从目前财务情况看,公司业务盈利能力将开始出现转折,步入盈利水平不断提升的周期。  投资建议:预计年公司可分别实现营业收入同比增长9.31%、16.73%和79.77%;分别实现归属于母公司所有者的净利润同比增长123.20%、111.60%和289.06%;分别实现每股收益(按加权平均股本计算)0.05元、0.10元和0.40元。目前股价对应年的动态市盈率分别为193.47、91.43和23.50倍。  节能减排“十二五”规划将能源消耗强度降低和主要污染物排放总量减少确定为国民经济和社会发展的约束性指标,节能减排是调整经济结构、加快转变经济发展方式的重要抓手和突破口。  公司的业务转型符合经济发展趋向,有着大股东中国普天战略定位的支撑,有着资金、技术和业务合同等多方面的资源优势,公司实现向能源管理业务方向转型的成功概率非常大。  所以首次对公司未来6个月的投资评级为“增持”。同时,防范未来主要业务合同执行的不确定性,以及能源管理市场竞争加剧的风险。  科陆电子:布局新业务谋转型  科陆电子 002121 电力设备行业  研究机构:国泰君安证券分析师:谷琦彬,刘骁,刘俊廷撰写日期:  投资要点:  我们认同公司布局新能源、节能和配的发展战略,新业务紧扣行业发展趋势,期待自2014年起新业务进入业绩贡献期。预计公司年EPS分别为0.24元、0.30元,考虑到新领域拓展的不确定性高且公司竞争力仍有待进一步确认,首次覆盖,给予公司“谨慎增持”评级,目标价8.1元。  新能源、节能与配业务有望成为新的增长点。部分投资者担心用电业务增速下滑,我们认为智能用电仍将维持一定的高景气,且海外市场拓展空间广阔,更重要的是公司的新业务有望自2014年起进入收获期,公司在新能源并与储能电池管理系统、节能服务与能效管理业务、配电开关与自动化终端等业务方面前期布局已久,均已获得显着市场突破,我们预计新业务2014年收入同比增速或达50%,或将成为继智能用电后公司未来成长的驱动力。  股权激励凝聚人气,期待公司进一步积极延伸产业链。公司近期股权激励方案广泛涵盖高管及技术、业务骨干,有利于在业务转型期提升凝聚力和斗志。我们认为公司历史上通过多次并购打造了较为完整的电气产业链,目前重点资源投向新能源、节能与配的战略明晰,期待其未来进一步积极在新业务领域延伸产业链和补充业务短板。  催化剂:新能源并与储能或取得订单突破,配规划出台。  风险提示:新业务的方向虽然正确,但具体拓展进程仍具备较大不确定性;下属各业务版块的整合风险。

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